特斯拉 VS Lucid,哪个才是更值得投资的电动汽车股票?|环球今亮点

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特斯拉和Lucid的主要指标猛兽财经通过对特斯拉（TSLA）和Lucid（LCID）的最新指标进行分析后得出结论，特斯拉的表现要明显好于Lucid。2023年4月2日，特斯拉发布了一份新闻稿，称该公司今年第一季度的交付量达到了422875辆。这意味着特斯拉最近一个季度的交付量同比增长了36%，环比增长了4%。更重要的是，特斯拉2023年第一季度的实际交付量比市场普遍预期的421200辆高出了0.4%。为了提振客户需求，特斯拉在2023年第一季度进行了几次价格调整，华尔街日报在2023年3月初发表的一篇文章强调，特斯拉本月下调了其在美国销售的Model X和Model S车型的售价，降价幅度在4%至9%之间。而在此之前，特斯拉已经在今年1月份对Model 3和Model Y SUV降过一次价了。在3月2日举行的公司2023年投资者日上，特斯拉强调，它“发现即使价格的微小变化也会对客户需求产生重大影响。”换句话说，特斯拉认为降价对其未来销量产生了积极影响，该公司的价格策略已经得到了高于预期的销量的验证。相比之下，Lucid的最新指标却令市场失望。Lucid此前在2月底透露，其2022年第四季度的交付量为1932台，这比卖方分析师普遍预测的2831台低了32%。Lucid的另一个主要指标是预订量数据。截止目前，Lucid的预订量已经从2022年8月份的37000多台(相当于35亿美元的潜在收入)和2022年11月的34000多台(潜在收入32亿美元)下降到了2023年2月的28000多台(潜在收入27亿美元)。值得注意的是，Lucid已经决定，它以后不会再公布预订量数据了。

Lucid 给出的2023财年指引为1万至1.4万辆之间，远低于截至今年2月份的2.8万辆，这表明该公司可能仍在受到供应链逆风的影响。在2022年第四季度的财报会议上，Lucid 承认，由于“供应链问题”，它“无法提供隐形外观配置，这导致了它2023年第一季度的预订量减少”。考虑到Lucid 最新的指标，猛兽财经认为Lucid在需求和供应方面都面临着挑战。

特斯拉和Lucid的主要区别猛兽财经认为，特斯拉和Lucid的主要区别在于前者比后者具有规模优势。特斯拉的规模能够使其持续的盈利，自由现金流也为正，这反过来又为特斯拉提供了积极的定价能力。特斯拉2022财年的收入为815亿美元，而Lucid最近一个财年的收入仅为6.08亿美元。如前文所述，Lucid已发布指引其2023年的预订量在10000-14000辆之间，并且在2023年1月25日发布的2022年第四季度财报中表示，其今年的预订量仅为特斯拉180万辆的一小部分。特斯拉在2022财年全年分别产生了75亿美元的自由现金流和125亿美元的GAAP净利润。相比之下，Lucid去年的GAAP净亏损为26亿美元，自由现金流为负33亿美元。根据S&P Capital IQ的卖方财务预测，分析师预计Lucid的自由现金流在2027年和2028年才能实现正增长和盈利。根据美联社2023年4月7日报道，特斯拉在2023年已经“第三次下调其在美国的系列车型的价格了”。特斯拉也有财力实施多轮降价，因为它的利润率足够高，可以承受降价带来的冲击;而且特斯拉的GAAP净利润率和自由现金流利润率在2022财年就已经达到了15.4%和9.3%。而Lucid则不同，该公司必须采取慎重的降价措施，以避免推迟实现盈利和产生正自由现金流的时间表。更糟糕的是，根据销售价格标准，Lucid的Lucid Air没有资格享受联邦税收抵免，所以该公司才不得不在今年早些时候为特定型号的Lucid Air提供7500美元的税收抵免，以保持竞争力。

如前所述，Lucid的预订量一直在下降，因此Lucid可能不得不进一步降价。而且Lucid疲弱的财务状况限制了该公司未来与竞争对手进行价格竞争的能力。Lucid在其2022年第四季度财报中指出，它有足够的流动性来维持其运营至2024年第一季度，这表明该公司可能会在明年再次筹集新的资金。特斯拉和Lucid的估值是否合理？根据S&P Capital IQ的估值数据，特斯拉目前的股价是其2025财年预期企业价值与收入的3.20倍。另一方面，市场普遍预期Lucid的市场价值是2025财年企业价值与收入的3.08倍。正如前文所述，与Lucid相比，特斯拉的运营和财务指标更优质。因此，Lucid相对于特斯拉的估值溢价应该是合理的。根据目前这两只股票的预期企业价值收入比指标，猛兽财经认为特斯拉的股价被低估了，而Lucid目前的股价是合理的。投资者应该如何看待特斯拉和Lucid?投资者应该意识到，特斯拉是有能力通过激进的价格策略，来消灭Lucid等竞争对手并获得更多的市场份额的。而相比之下，Lucid却在进行大幅降价之前就已经无利可图和大量烧钱了。特斯拉在其2023年投资者日上表示，其“目标是通过公司的“下一代汽车”平台降低50%的成本”。特斯拉还在3月初的投资者活动上透露，“下一个特斯拉超级工厂将在墨西哥”，“将生产我们的下一代汽车”。猛兽财经认为，特斯拉通过制定削减开支目标和在墨西哥建立新工厂(从较低的制造成本中受益)将使该公司减少最近降价为盈利带来的负面影响。而与特斯拉的大多数竞争对手一样，Lucid目前已陷入了两难境地。如果Lucid不能通过降低价格来保持竞争力，那么Lucid很可能会失去大量的市场份额。相反，如果Lucid通过降价来与特斯拉进行竞争，那么其财务状况进一步恶化。更重要的是，特斯拉凭借强大的品牌忠诚度，仅靠缩小与竞争对手的价格差距，就能从包括Lucid在内的其他品牌手中抢走客户。瑞银集团(UBS)的一份研究报告显示，“有42%的纯电动汽车客户”将特斯拉列为首选，相比之下，只有18%的人在选择纯电动汽车品牌时会选择Lucid。

哪个才是更值得投资的电动汽车股票？

经过分析，猛兽财经认为特斯拉比Lucid更值得投资。因为特斯拉现在的自由现金流是正的，而Lucid可能还需要几年的时间才能产生正的自由现金流。而且特斯拉最近的交付量也已经超过了卖方的预期，而Lucid的预订和生产前景却令市场失望。与Lucid相比，特斯拉也有更大的估值溢价，所以，我们认为与Lucid相比，特斯拉是一个更好的投资选择。

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