半导体的观察和思考

半导体行业是强周期的行业，现在是3年的库存周期.

半导体大概有三个周期：

一 产品周期 终端产品创新带来的需求增量,现在回顾历史，PC一大波、手机一大波，大概各维持了10来年。随着这两波过去,大品类创新基本已经处于瓶颈期,但是品类内迭代创新包括手机4G升5G、汽车电动化智能化、AIOT等等都处于上行周期。

(资料图片)

二 产能周期 晶圆厂扩产一般1年半到2年时间，顺周期扩产是20世纪以来半导体周期波动的主导因素。

三 库存周期 渠道和终端厂商库存，一般1-2个季度，这个除了一些特殊情况，比如美国封锁不得已累库存，多是以上两个周期衍生出来的,但威力不可小觑，往往会加剧周期波动幅度。

一个完整的半导体周期，可以分成7个步骤

1 需求爆发

2 缺货涨价

3 投资扩产

4 逐渐释放产能

5 需求萎缩

6 产能过剩

7 价格下跌

前面4个步骤,代表是半导体上升景气度，所有半导体相 关的企业,均会赚得盆满钵满，

后面3个步骤,代表是半导体下降景气度,从第5步开始,分化开始,形势逆转了。

而一旦产能过剩后,迎来的就是价格下跌,半导体产业会陷入最低谷的时候，

至于会持续多久,就要看全球经济恢复速度。

但这个低谷既是挑战,也是机遇,如果晶圆厂把握得好,把其他对手熬死,那么自己就称王。

如果自己熬死了,对手没死，那么对手就胜利了, 接下来就看在下一个周期开始时,又有哪些企业脱颖而出了。

目前我们正处于第7步,芯片由于产能过剩，产生了价格的下跌。

主要是去年智能手机不好卖, 小 米、三星、OV们都在砍单,。还有PC产业也在砍单,

另外汽车、电子产品等的销量,在去年也出现了，很明显就是需求萎缩。

接下来就是第6步,晶圆厂商们的产能过剩，毕竟这些厂商大 砍单，一定会影响到上游的晶圆产能。

产能过剩后，就会产生价格下跌！

对应当前的芯片行业,就会发现其实,从2020年下半年开始的缺芯,正好符 合一个半导体产业周期的开始。

最开始是因为疫情以及一些禁令,导致需求暴发,于是在2020年底导致全球芯片大 缺货,然后又涨价。

接着各大晶圆厂大规模的投资扩产，然后随着晶圆厂的投产，产能逐步释放出来, 可以说前面4步基本走得差不多了。

而从过去2年，行业走的就是需求萎缩，产能过剩，价格下跌

现在下游算力产生了需求，新的周期开始了，万物皆周期，新的半导体上升景气度又开始了！

半导体的各分支的库存周期进度：

看好的：

1 存储 三星1季度亏损严重，已经开始减产，加上美光的问题，存储应该是库存下降最快的，预期6个月肯定要反转。

2.cis芯片 三星巨亏后，大幅的减产，CIS芯片的库存已经在下降了，预期在下半年就会引来三星涨价，带动国内CIS芯片的涨价。

3 射频芯片 三星巨亏后，大幅的减产，下半年华为的高端手机会硬刚苹果，华为5G手机产品会在高端市场爆发，带来射频芯片的涨价。

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