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东吴证券:新基建有望接棒半导体成为科技行情的领涨板块

2020-03-17 14:58:58 来源:证券日报网

【东吴证券】

宏观策略

:回顾2019年以来的股表现,核心特征可概括为“轻指数,重个股”, 也即“指数箱体震荡,科技超额收益显著”,这正是熊转牛后初级阶段的 特征。站在当前,疫情影响下海外股市调整是近期股波动加大的直接原因,但,基于产业、资金和政策等因素股科技行情处在早期阶段,相较于国内产业趋势和政策环境,海外股市大跌属于阶段性冲击,也是次要矛盾,短期调整恰恰是逢低布局的机会。 我们预计后续海外市场企稳后,新基建发力叠加流动性宽松,股将迎 来上涨窗口。因此,从投资角度出发,在股震荡整固期间,最关键的一点在于预判后市领涨主线。科技新基建接棒:政策催化、景气拐点、横向比较 就结论而言,基于政策催化、景气拐点和横向比较等维度,接下来,新基建有望接棒半导体,成为科技行情的领涨板块。

环保工程

:市政运营类公司经营抗风险能力强,价值重估逻辑不改。首先从一二级市场估值差,海外对标, 行业格局变化角度持续看好运营资产价值重估。其次逆周期政策货币 政策持续发力,必要报酬率下降将对市政类toG稳定现金流估值水平形成有效支持。环卫:从事业单位管理到市场化,环卫产业链扩张趋势 明显,3000亿市场快速释放;市场集中度提升中,CR10不到20%。单位项目体量提升,长周期项目从18年开始增多,上市公司份额有望提 升;轻资产劳动密集,管理出效益,优质公司ROE30%,可持续成 长能力强,建议关注环卫龙头玉禾田,ROE30%,复合增长40%,人力成本占比超60%,管理护城河显著。水务:流域治理是行业未来,污水处理付费机制进一步理顺,民生供水稳定保障且有保底量支撑,关注洪水业、国祯环保。

【浙商证券】

地产行业:

2020年前2月,房地产开发投资10115亿元,累计同比下滑16.3%,增速相比2019年12月下滑26.2%。 但最坏的时期已经过去,疫情对行业工程方面的影响已经退潮。施工面积同比增长2.9%,增速相比去年年底有所放缓,在开工竣工均负增长的背景下,施工面积正增长说明复工情况的快速好转。开工竣工受疫情冲击影响冲击较大,虽然2月中下旬部分项目工地逐渐解除封锁,但由于人口流动管控相对严格,工人复工比例对于开工进度更具备参考价值。而2月中上旬,春节长假后,全国每日客运量较低, 3月后显著增长。我们认为,三月后伴随着不同省市陆续复工,全国客流量持续上升,全国房地产项目开工及施工速度将会快速复苏。优质房企融资成本快速下降,尤其是资质较高的优质民营房企,2020年信用债发行平均票息相比2019年大幅下降。在前二月行业基本面大概率触底的 背景下,我们认为三月后行业景气度进入修复阶段,单月投资销售将持续改善。推荐关注两类标的:1、融资成本下行空间较大,储备布局城市销售弹性较大的优质成长型房企:金地、阳光城及滨江集团;2、行业龙头:万科、保利。

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